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报喜鸟再融资瘦身95募资额比浙江世宝还少

2018-11-23 16:08:25

报喜鸟再融资瘦身95% 募资额比浙江世宝还少500万

11月20日,报喜鸟()发布公开增发A股发行公告,而让市场大跌眼镜的是,其增发股数由原先预计的不超过10000万股缩水至500万股,缩水幅度达95%。

这或与本月刚登入中小板的浙江世宝()A股IPO发行如出一辙。据悉,浙江世宝原计划发行A股数量不超过6500万元,而最终仅仅发行1500万股,瘦身幅度亦达76.92%。

但两者此举背后动因完全不同。

报喜鸟董秘方小波对表示,“(这个价格增发9.26元/股)我们公司是低估的。但这个项目也做了很长时间,考虑到合作伙伴(中航证券)长期合作的想法,所以还是发一点。”

当日,报喜鸟盘尾报收9.25元,低于增发价9.26元,全天跌0.43%。

“瘦身”发行只为券商?

报喜鸟本次增发A股发行数量为500万股,增发价格为9.26元/股,对应募集资金总额不超过6000万元。

据报喜鸟增发招股意向书,其最初A股增发计划为发行不超过5000万股,因2010年度以资本公积向全体股东每10股转增10股的方案,发行数量由不超过5000万股增至不超过10000万股。

相应,其增发募投项目“营销络优化建设项目”总投资15.5亿元,其中不超过15亿元原计划由增发募集资金所投入。

让市场颇为关心的是,什么原因引致了报喜鸟增发大幅“瘦身”?

对此,上海一位大型券商保荐代表人对分析,“缩量增发的情况确不常见。可能会有几方面原因,一是监管部门要求缩量发行;二是按原计划发行会卖不掉;三是基于企业估值而不想发很多。”

但发现,监管部门因素所致缩量发行的可能性或不大。2012年5月31日,报喜鸟便拿到了中国证监会增发核准文件,即核准增发1亿股新股。

方小波在采访中也否认为监管部门因素。

影响更大的还是市场因素。

增发股“卖不掉”在市场上已有先例。2011年,长江证券增发2亿股,而承销商东方证券“被包销”1.1亿股,占发行总量的55.03%。

报喜鸟本次牵头组织承销团,同样实以余额包销的方式承销。

由此计算,假如本次按原计划增发10000万股,以9.26元/股的增发价格,中航证券全额包销最多将吞下9.26亿元的苦果。

但为何对发行市场不看好,公司依然要坚持以如此特别的方式发行呢?

方小波对称,“(这个价格增发)我们公司是低估的。但这个项目也做了很长时间,考虑到合作伙伴(中航证券)长期合作的想法,所以还是发一点。”

亦发现,本次报喜鸟增发历经了近两年。2011年上半年,增发启动;而至2011年11月30日,该增发A股方案获得中国证监会有条件通过;今年5月底拿到了证监会核准文件。

前述保代对坦言,“承销商承销越多,承销费用相应越高。市场增发承销费用在承销额的6%上下。”

本次报喜鸟增发募集资金按6000万元

计算,中航证券仅仅可获得360万元承销费。

但假若此番报喜鸟不发行,那么中航证券或“竹篮打水”。

“现在券商投行业务里,IPO已经很久没开锅了,如果再融资这块儿也停下来,一些小券商可能连养投行团队的钱都拿不出来。”一位业内人士表示,“像这种做了快两年的项目,如果真的不做了,对士气也是打击。如果发出去的话,最少这个团队没白做。”

15亿资金缺口难填

报喜鸟如今募得区区不超过6000万元,对于其增发募投项目“营销络优化建设项目”15.50亿元总投入,只能说是杯水车薪。

对此,方小波对透露

报喜鸟再融资瘦身95募资额比浙江世宝还少

,“我们这个项目主要是购置店铺,我们开店还是开,但改变开店方式(租赁),这个不影响我们开店的策略。”

报喜鸟增发招股意向书显示,其“营销络优化建设项目”拟购置店铺47家,合计面积16400平方米,店铺购置费合计为11.68亿元。

但发现,公司购置店铺的成本较高。其中,“直营店”和“圣捷罗(直营)”各为12家,拟购置均价均为7.75万元/平方米;“合作直营店”23家,均价亦达6.63万元/平方米。

对此,方小波则表示,“短期投入可能比较大一些,但对公司长期发展有意义。”

此外,对于此次募投资金缺口,其还表示不排除公司通过债务融资等其他方式募得资金。

实际上,报喜鸟目前现金流极不乐观。据2012年三季报,其期初货币资金为5.96亿元,而期末货币资金仅为2亿元。相反,其应收账款和存货则快速攀升。应收账款由期初的7.17亿元增至9.86亿元,而存货则从5.11亿元升至7.45亿元。

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