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央行不应把外汇储备对冲当成趋势

2019-02-03 00:43:41

央行:不应把外汇储备“对冲”当成趋势

多赢财富 2015年12月末,我国外汇储备余额为3.33万亿美元,当年有明显的资本流出。央行对此回应称,从2002年到2014年,强劲的资本流入和外汇储备的大量积累一直是中国经济运行中的显著特征,2002年末中国外汇储备余额不足3000亿美元,到2014年中则接近4万亿美元,储备规模已显偏多。

除了经常项目顺差与外商直接投资以外,也有1/3左右是额外资本流入,应当说,这部分资金会择机掉头,并不奇怪。在此过程中储备规模有所下降是正常的

央行不应把外汇储备对冲当成趋势

,也是与经济调整和经济趋向更加平衡的增长相匹配的,

外汇储备规模变动受多种因素影响,其中包括外汇储备投资资产的价格波动、交叉汇率变化以及支持走出去的资金运用等。比如,汇率、价格等变动会减少外汇储备账面价值千余亿美元,这不同于实际的外汇流出。企业等主体增持外汇存款、提前偿还外汇贷款,也都会减少外汇储备。外汇储备支持走出去等方面的资金也会从外汇储备规模中调出,外汇储备这些变动属于正常现象。

当然,也有一部分外汇储备的变动是由于市场参与者近期的预期基础上的行为所导致的,如出口商延迟结汇,进口商提前购汇,投资者提前离场,消费者提前消费,民营企业加快海外投资等等。为此,稳定对人民币汇率的预期更显得特别重要。同时我们相信只要经济基本面健康且汇率接近均衡,预期会回归理性。

总的来看,外汇储备的变化是必然的,也是正常的,某些时候甚至可能会产生一些对冲,但也不应把这种过冲当成趋势。外汇储备的波动终将回归理性,中国的外汇储备会保持在合理、适度的水平。

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